
3)当前时点怎么看?一、非典时期的食品饮料板块研究非典的爆发高峰期为2003年二季度,社零消费受到明显影响,其中批零波动较小,餐饮受影响较大。2002年12月广东确诊第一例非典患者,但在2002年12月-2003年2月非典疫情并未形成大面积扩散,影响较为区域化。2003年3月6日,北京首例输入型非典病例出现,全国性范围的疫情开始爆发,非典疫情也进入快速爆发期。4月20日以后,北京的非典确诊病人开始成倍增加,5月中旬,全国疫情爆发数量开始逐渐减少,至7月中旬非典基本结束。回顾非典时间线可以发现,2003年3-5月为疫情爆发高峰期,在这一期间内社会消费也受到了明显影响:2003Q2社零总额同比增速明显下滑(5月份达到最低点,同比增长4.3%),其中餐饮消费由于出行受限影响较大(2003年5月份餐饮消费额同比下降15.5%),而批零消费增速虽也有下降,但波动较小,单月仍有近8%的增长。
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3.3投资建议短期推荐关注低估值标的和受影响较小的标的。港股:飞鹤、澳优、蒙牛、中国食品;A股:五粮液、泸州老窖、洋河、酒鬼酒、伊利、青岛啤酒、重庆啤酒等;受影响较小:三全食品、三只松鼠。中期建议重点关注拐点趋势和板块行情。根据上文初步分析,各行业拐点驱动因素如果显现,意味着市场可能开启修复行情,伴随基本面恢复,有望走出弱周期,延续食品饮料长周期结构繁荣。因此具备长周期逻辑公司建议重点关注,中期持续推荐高端白酒、区域次高端龙头、乳制品双龙头、奶粉牛羊双子星、啤酒华润青岛重庆珠江、调味品海天中炬等。
非典时期各板块回升拐点:疫情基本缓解并得到控制,市场信心逐渐修复。白酒:1997-1998年金融危机,1998年山西假酒案件,叠加2001年白酒加税,1998-2003年为白酒行业的调整阶段,2003-2004行业企稳,之后进入白酒量价齐升的黄金十年。从行业及公司收入业绩角度, 非典疫情的影响主要在于2003年二季度。2003年 Q1,白酒行业收入及利润同增分别为10%、6%,春节旺季消费并未受到影响。2003年 Q2,白酒行业收入利润增速分别为1%,-6%,疫情对白酒消费的影响凸显。2003年5 月,非典疫情得到控制后,白酒消费稳步回暖。
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